第三十一章 代号手术刀

朱利安很满意弗兰克的状态，随即切入下一个，也是目前看来最为棘手的议题，

“那么，接下来是重头戏——加州石化集团这个‘烂摊子’。分析部应该已经把核心情况扒得差不多了吧？把关键结论跟大家同步一下。”

吉米翻开面前那厚厚一叠的分析报告，表情变得异常凝重：

“情况确实非常不乐观，甚至比我们之前预想的还要糟糕。

先说最紧迫的现金流：加州石化集团合并报表账面上的现金及等价物，仅剩大约1200万美元。然而，光是今年第一季度即将到期的应付账款和短期票据，总额就高达2200万美元。流动性枯竭已是迫在眉睫。

债务方面更是触目惊心：

今年7月，有一笔3000万美元的三年期公司债券到期；

9月，有一笔4000万美元的银行贷款到期。

仅这两笔债务，每年的应付利息就超过1700万美元。

这还没完，明年4月还有一笔6000万美元的贷款到期，12月另有一笔7000万美元。

集团目前的利润完全无法覆盖如此沉重的债务成本，财务恶化速度极快。可以说它已经半只脚踩在了破产清算的边缘。”

财务总监佩普也面色严肃地补充道：

“从我们的财务模型压力测试结果看，如果没有外部巨额资金紧急输血，或者无法在短期内大规模折价变现资产，发生债务违约几乎是必然事件，区别只在于是7月还是9月。”

“资产端的情况呢？”徐凯文眉头紧锁，追问道，“如果最坏的情况发生，被迫在短期内折价出售所有资产，大致估算，能否覆盖总债务？”

吉米继续汇报，语速平稳但内容沉重：

“加州石化摊子铺得极大，资产结构异常复杂。其目前仅存的核心盈利点，是位于俄克拉何马和得克萨斯的两块成熟陆上油田。

但这点利润，几乎被另外两个‘吞金巨兽’——位于阿拉斯加湾和墨西哥湾的海上油田勘探开发项目——给吞噬殆尽了。”

“此外，”他展示了一张图表，

“他们在委内瑞拉的马拉开波湖地区还有一个小型稠油油田，剩余可采储量估计约2700万桶。”

“北坡输油管道的投资又是怎么回事？我记得资料里提到这块。”朱利安追问。

“哦，这是被‘太平洋富田’这家公司拖累的。”吉米解释道，带着一丝无奈，

“加州石化下属的勘探公司，当年以提供技术服务和承担部分勘探费用的方式，折价换取了太平洋富田公司大约300万股的股票。原本这笔投资在油价高企、管道前景看好时，价值数千万美元。

但随着阿拉斯加北坡油田的输油管道项目因环保争议、技术难题和成本失控而屡屡受阻，太平洋富田的股价一路暴跌，这笔投资现在账面浮亏严重，且流动性极差。

被这个项目套牢的，远不止加州石化，纽约的赫斯石油、本地的阿拉斯加石油、还有阿莫科石油等一批独立石油公司都深陷其中。

这个总投资预估超过30亿美元的巨大管道项目，高昂的成本和不确定性让谁都头疼，现在成了行业里有名的‘资本坟场’，连洛克菲勒家族办公室看了都得皱眉。”

“北坡油田，真是害人不浅，套牢了一票公司。”朱利安沉吟道，手指无意识地敲击著桌面，“其他非核心资产，特别是下游和辅助资产，情况如何？”

“下游资产倒是相对扎实，也是目前还能产生稳定现金流的部分。”吉米语气稍缓，

“在橙县拥有两座中型炼油厂，在加拿大魁北克还有一个小型炼油厂，合计年加工能力大约80万吨汽油；

此外，在加州本地还有一座年产约5万吨的尿素化肥厂；最值钱的是其在南加州拥有的约130处自有品牌的加油站网路，还有占据南加州天然气供应近四分之一的份额，是当前现金流的主要贡献者。

除此之外，集团旗下还拥有一堆与石油主业关联度不高、甚至完全不搭边的业务，比如地产开发公司、物业管理公司、汽车旅馆连锁等等，业务杂乱，管理分散。”

“典型的、盲目‘多元化’扩张失败的综合集团样本。”

朱利安总结道，“什么都想插一手，但除了早期发家的油田，其他业务大多不温不火，缺乏核心竞争力，也无法形成协同效应。这类‘大杂烩’式的企业在资本市场上向来不受专业投资者待见，估值通常会被大打折扣。

他话锋陡然一转，眼中闪过锐利的光芒：

“不过，也正是这种业务复杂、价值被严重低估、深陷困境却又拥有部分核心资产的综合性集团，才蕴藏着最大的操作空间、最惊人的估值修复潜力，以及最丰厚的重组利润！”

类似的案例在商业史上并不少见。

看似巨无霸但尾大不掉的泛美集团、派拉蒙影业的母公司海湾与西方工业公司、乃至喜来登酒店的母公司itt工业集团，都是这类多元化综合集团的典型。

在这个崇尚专业化、对多元化集团心存疑虑的投资年代，正是“企业掠夺者”和“危机投资者”最好的猎物。

“说说看，基于你们目前的测算，我们要想拿下加州石化的董事会控制权，预估最低需要多少成本？”

朱利安问出最关键的问题。

吉米快速心算后，给出一个数字：“如果策略得当，行动迅速，直接的资金成本可能控制在2000万美元以内，甚至更低。”

他详细解释其依据：

“首先，也是最重要的突破口，是那笔7月到期的3000万美元公司债。

这笔债券已被穆迪和标普双双降至c级，持有它的机构投资者正在恐慌性地以面值3折左右的价格抛售。

最关键的是，这笔债券附带有‘债转股’条款！如果我们能以极低价格在市场上吃下大部分甚至全部这笔债券，理

“其次，”。我们可以在二级市场，再低调吸纳一部分流通股，足以完全控股董事会并取得一票否决权。”

“2000万成本还是高了。”

朱利安却缓缓摇了摇头，目光锐利如鹰，仿佛已经看到了更深的层面，

“别忘了，我们的盟友——洛杉矶储蓄信贷协会，是加州石化目前最大的债权人之一。

逼迫加州石化走到。我们的成本，完全可以借力打力，压得更低。”

他语速加快，开始部署一场精准的“猎杀”行动：

“第一，吉米，由你直接对接德崇证券团队。让他们以第三方名义出面，以尽可能低的价格，在合适的时机吃下市面上所有流通的加州石化的垃圾债！争取打到面值的2折甚至更低！”

“第二，玛莎，”他看向自己冷静的助理，“由你负责，接触加州石化的其他股东，特别是那些财务投资性质、缺乏长期持有耐心的机构。放出风去，我们愿意以每股60美分的现金价格，收购他们手中的股票。”

“60美分？！”

会议室里响起几声低低的惊呼。这几乎是当前市价腰斩还要多的价格！

“这几乎是拦腰砍！他们会同意吗？”邓恩忍不住提出质疑。

“同意与否不重要，我要的是加州石化不值这个价的社会效应。”

朱利安嘴角勾起一丝冰冷而笃定的弧度，如同经验丰富的猎手布下陷阱，

“邓恩，通过公关渠道，从下周开始，有节奏地向媒体‘释放’一些消息：

比如，加州石化向多家银行申请的过桥贷款接连被拒；其最大债权人储蓄信贷协会内部正在激烈争论，倾向于拒绝其债务延期重组请求；

市场上新出现的潜在‘白衣骑士’对‘债转股’方案毫无兴趣，只愿意等待其破产清算后捡便宜资产诸如此类的负面消息，要连环引爆，形成排山倒海的舆论压力。”

他的声音斩钉截铁：

“我要让加州石化的股价，在接下来几周内，跌穿地板！我要让它看起来，连1000万美元都不值，除了我们，没人愿意接手这个烂摊子！市场的恐慌和绝望，会帮我们把所有收购成本压到最低！”

他扫视全场，目光沉稳有力，带着不容置疑的决心：

“加州石化这个项目不轻松。但正因为难，它的门槛才高，成功后的回报才惊人。

更重要的是，这不仅是一笔潜在的股权交易，更是我们与洛杉矶储蓄信贷协会，进行深度绑定的关键一役！”

他稍稍提高声调，

。如果加州石化的贷款最终在他任内变成无法挽回的坏账，他在储贷协会内部的政治地位，乃至主席职位，恐怕都难保。

而他的位置是否稳固，直接关系到我们未来最重要的资本来源能否畅通无阻。所以，诸位——”

他一字一顿，掷地有声：

“这一仗，我们只许胜，不许败！而且要赢得干净，赢得漂亮，赢得让所有人心服口服！”

“明白！”

会议室内的众人齐声应道，神情肃然，眼中燃起了被挑战激发的斗志。

“好！现在我正式宣布，‘加州石化并购项目’，即刻启动！代号‘手术刀’”

朱利安如同战场上的指挥官，开始发号施令，条理清晰：

“此次收购，我们将聘请德崇证券公司作为本次收购的顾问；储蓄信贷协会作为债务重组协调方；同时，聘请德勤会计师事务所负责全面的财务尽职调查；

古德律师事务所负责所有法律及合规事务；麦肯锡咨询公司提供运营重组与战略优化建议。四方共同组建项目工作组，协同推进。”

“玛莎，”他看向自己最得力的助手，“由你担任‘手术刀’项目总协调人，统筹所有外部机构，确保信息同步、决策高效、推进迅速。你有任何问题，直接向我汇报。”

“是。”玛莎推了推鼻梁上的眼镜，冷静地点头。

镜片后的眼眸已燃起全神贯注的火焰，这无疑是她职业生涯迄今面临的最大挑战，也是最大的机遇。

“瑞雯，”他转向团队中最擅长安抚人心、获取信息的外交官，

“你的任务至关重要。利用你的全部魅力与智慧，接近加州石化集团的财务总监，以及任何可能接触核心财务数据的内部人士。

用你擅长的一切方式，务必拿到最真实的核心财务数据、债务明细、乃至管理层对危机的真实看法。

我们绝不能在接受一个看似便宜的‘壳’之后，才发现里面埋著足以炸死我们所有人的、未曾披露的或有负债或法律纠纷巨坑！”

“明白，老板。保证完成任务。”

瑞雯嫣然一笑，眼神中充满了跃跃欲试的征服欲与自信，这正是她最擅长的战场。

“最后，”朱利安看向众人，

“其他可能对加州石化旗下资产感兴趣的潜在买家关系，由我亲自去沟通和维护。我们要为加州石化那些需要剥离的非核心资产提前锁定意向买家。

资产剥离必须快、准、狠，要像外科手术一样精准，确保回笼现金的速度。

他提高声音，做出最终的战前激励：

“诸位，行动吧！让华尔街，让整个西海岸金融圈都睁大眼睛看看，我们银河资本究竟是如何运作，如何化腐朽为神奇的！

你们每一个人的努力、智慧和贡献，我都看在眼里。论功行赏之时，绝不会有半分吝啬！”